Lo \u00fanico que lograr\u00e1 el Gobierno con los nuevos congelamientos de precios es patear los problemas para adelante y acumular distorsiones.\u00a0El problema de fondo, que es la elevada y persistente inflaci\u00f3n, sigue sin ser encarado seriamente y esto complica m\u00e1s el panorama para 2022. Hoy la mayor\u00eda de los analistas econ\u00f3micos coincide que el 50% luce mucho m\u00e1s como un piso que como un techo para el a\u00f1o pr\u00f3ximo.<\/b><\/p>\n

M\u00e1s all\u00e1 de las cr\u00edticas generalizadas,\u00a0un congelamiento de precios como el que se quiere volver a implementar ahora podr\u00eda servir si va acompa\u00f1ado de una pol\u00edtica de shock para combatir en seco las causas que generan los altos \u00edndices inflacionarios.<\/b>\u00a0As\u00ed podr\u00eda combatirse la denominada\u00a0\u201cinercia inflacionaria\u201d,\u00a0<\/b>un fen\u00f3meno que aparece en todos los libros de texto: aunque las medidas econ\u00f3micas corrigen las distorsiones que generan ese fen\u00f3meno, los precios aumentan por un buen tiempo (por lo menos seis meses m\u00e1s) hasta que empiezan a reflejar los frutos de aquellas medidas. El ejemplo m\u00e1s claro fue la Convertibilidad de 1991. Pese a que se trat\u00f3 de un plan de estabilizaci\u00f3n que dio resultado muy r\u00e1pido, los precios siguieron aumentando durante varios meses y se encarecieron notablemente en d\u00f3lares a lo largo de aquel a\u00f1o.<\/p>\n

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Pero en este caso no hay nada de eso. Al contrario,\u00a0la aceleraci\u00f3n de la inflaci\u00f3n en septiembre a 3,5% dej\u00f3 en claro que la tendencia a la baja de los \u00faltimos cinco meses hab\u00eda sido puramente circunstancial.\u00a0<\/b>Es muy probable que hasta fin de a\u00f1o no se registren niveles inferiores al 3% mensual, m\u00e1s all\u00e1 de las medidas artificiales que buscan ponerle un freno moment\u00e1neo.<\/p>\n
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El rebote de la inflaci\u00f3n de septiembre a 3,5% demostr\u00f3 que la reducci\u00f3n de los cinco meses previos fue puramente circunstancial. No es dif\u00edcil inferir que la inflaci\u00f3n de 2022 dif\u00edcilmente baje en relaci\u00f3n a casi el 50% que se terminar\u00e1 registrando este a\u00f1o a pesar de todos los congelamientos<\/div>\n<\/blockquote>\n
M\u00e1s all\u00e1 de las pol\u00edticas que buscan controlar los precios cueste lo que cueste, no conseguir\u00e1n el resultado esperado porque los motores que generan los aumentos de precios siguen todos encendidos e incluso aceleraron en los \u00faltimos meses. Esos motores son los siguientes:<\/p>\n
– Mayor emisi\u00f3n monetaria para hacer frente al d\u00e9ficit fiscal<\/b>. Aunque los primeros meses del a\u00f1o mostraron mayor estabilidad por mayores ingresos extraordinarios, en esta segunda parte del a\u00f1o reapareci\u00f3 el agujero de las cuentas p\u00fablicas que se ir\u00e1 agrandando hasta fin de a\u00f1o. Esto requerir\u00e1 de m\u00e1s emisi\u00f3n monetaria, que tiene efectos inflacionarios ante la baja demanda de dinero producto de la desconfianza.<\/p>\n
– Fuerte aumento del d\u00e9ficit cuasifiscal por los intereses de las Leliq y pases pasivos<\/b>: seg\u00fan estim\u00f3 el economista\u00a0Ramiro Casti\u00f1eira<\/b>, de Econom\u00e9trica, los pasivos monetarios le costar\u00e1n al BCRA la impresionante cifra de 1,5 billones de pesos por a\u00f1o. Al tipo de cambio oficial son 15.000 millones de d\u00f3lares, que exceden largamente lo que deber\u00e1 pagar la Argentina por su deuda p\u00fablica en 2022. Esta situaci\u00f3n pone bajo la lupa el d\u00e9ficit cuasifiscal, que llegar\u00eda al 3% del PBI y se transforma en uno de los principales motores inflacionarios, como lo fue en buena parte de la d\u00e9cada de 1980.<\/p>\n
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– Faltantes de productos importadores e insumos para la producci\u00f3n:\u00a0<\/b>las \u00faltimas medidas que endurecieron a\u00fan m\u00e1s el cepo cambiario est\u00e1n agravando los problemas de oferta en la econom\u00eda. Muchos productos no est\u00e1n disponibles, otros tienen fuertes faltantes y en otros casos se consiguen en cantidades muy limitadas. La consecuencia de esto -en un contexto de aumento de demanda por suba de salarios y emisi\u00f3n- es un recrudecimiento de las remarcaciones de precios. Pr\u00e1cticamente no hay un solo sector de la econom\u00eda que se salve de este fen\u00f3meno, que promete agravarse en los pr\u00f3ximos meses, ante la necesidad del Central de cuidar las escasas reservas que le quedan.<\/p>\n
– Congelamiento de combustibles, tarifas y d\u00f3lar:\u00a0<\/b>se trata de otras medidas artificiales que buscaron a lo largo del a\u00f1o mejorar el poder adquisitivo de los salarios, pero no fueron suficientes. En todos los casos, y por distintas razones, el Gobierno tendr\u00e1 que buscar una salida gradual para cada caso. En relaci\u00f3n a los combustibles, la suba de los precios internacionales vuelve insostenible mantener los valores de la nafta m\u00e1s all\u00e1 de fin de a\u00f1o. En cuanto a las tarifas, tampoco puede extenderse mucho m\u00e1s el congelamiento porque implica seguir aumentando los subsidios. Y, por \u00faltimo, el tipo de cambio ya es un hecho que se deslizar\u00e1 mucho m\u00e1s r\u00e1pido (del 1% al 3% mensual) despu\u00e9s de las elecciones. Todo esto contribuir\u00e1 a varios puntos m\u00e1s de inflaci\u00f3n en 2022.<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"
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